比特幣跌跌不休何時止？專家用歷史回推　低點恐出現在Q4

比特幣近期走勢偏弱，12日盤中自$68,300回落，報價落在$66,597附近，市場情緒也被形容仍在「投降區間（capitulation zone）」裡。部分分析師認為，這種狀態代表賣壓可能尚未完全結束，底部未必很快出現，甚至有人把時間點拉到2026年第四季，並將$40,000到$50,000視為可能被測試的區間。

根據《Cointelegraph》報導，多項鏈上數據被解讀為「長線持有者也在減碼」，並非只有短線交易者撤退。文章提到，比特幣自$126,000的歷史新高下跌46%後，不少持有者轉為浮虧，市場開始出現降曝險跡象。

以Glassnode追蹤的長期持有者（long-term holder，LTH）淨部位變動為例，2月6日單日減少245,000BTC，被視為本週期相對極端的單日分配；其後平均每日仍約減少170,000BTC。報導也回顧，2019年與2021年中期修正時，曾出現類似「長期持有者減碼放大」的狀況，當時走勢往往不是立刻反彈，而是先盤整，之後拖一段時間才見底。

另一組被引用的數據來自CryptoQuant。文章指出，比特幣的MVRV自適應Z分數（365-Day Window）降到-2.66，CryptoQuant貢獻者GugaOnChain在Quicktake貼文直言「目前-2.66的Z分數讀值證明比特幣持續處於投降區間。」

Glassnode另提到，比特幣的實現獲利／虧損比率（Realized Profit/Loss Ratio）接近跌破1，市場常將此視為「虧錢賣出開始壓過獲利了結」，意味賣壓可能仍在後段延續。

報導也整理多位分析師對「可能何時見底」的推算方式。Tony Research近期在X上寫道「$BTC的最終投降仍在前方。」Titan of Crypto則以過去熊市節奏比對，指出2018年與2022年的熊市低點，皆落在牛市高點後12個月左右。由於比特幣本輪超過$126,000的歷史高點出現在2025年10月2日，若套用相同節奏，時間點可能落在10月左右。

On-Chain College的解讀則把焦點放在虧損規模。文章引述其圖表指出，比特幣淨實現虧損（Net Realized Loss）在2月7日達到$13.6billion的極端水準，這個級別上一次出現在2022年熊市期間。On-Chain College說「2022年的虧損高峰出現在實際熊市底部形成前5個月。」並以此推估，若歷史節奏相近，BTC可能在2026年7月附近形成底部。報導同時提到，市場上也有一派看法預期2026年偏向熊市年份，因此把價格下探到$40,000列為可能情境之一。