幣安預測加密貨幣市場！2026年加密進入「風險重啟」　政策結果成新定價核心

綜觀2025年，加密貨幣市場曾經寫下驚人的里程碑，分別是「全球加密總市值首次突破US$4T」、「比特幣（BTC）衝上US$126,000歷史新高」；但由於宏觀不確定性與地緣政治風險壓制風險偏好，讓市場全年呈現高波動拉鋸，總市值在約US$2.39T（4月低點）與約US$4.22T（10月高點）間大幅震盪，年內交易區間達76%，最終全年總市值仍下滑7.9%。 

幣安研究院於2026年1月發布年度報告，將2026年的市場背景概括為從2025年的「data fog（資料迷霧）」走向「risk reboot（風險重啟）」，並以多個主題勾勒下一輪敘事主線：從宏觀政策、市場結構與機構通路，到穩定幣、代幣化、DEX衍生品、隱私技術與預測市場的下一階段。 

2026主軸：市場更像在交易「政策結果」，加密也更像TradFi的一部分

幣安研究院首先把「宏觀政策」放在最前面，直指資產定價正在從傳統估值訊號，轉向更敏感地反映行政命令、監管決策與財政方案等「政策結果」。在通膨放緩、勞動市場降溫的背景下，幣安研究院認為聯準會要回到長期鷹派的門檻偏高，政策天平更傾向降息與寬鬆金融條件；同時，美國中期選舉周期與財政需求也可能推升政策推進動能，使市場更像在吃「政策Beta」。 

AI搶電成「新硬限制」：挖礦從比拚算力走向比拚電力配置

幣安研究院以「能源大挪移」描述AI資料中心擴張帶來的電力競爭，並指出政策與電網配置更可能把電力轉向「更高附加價值的算力需求」。

由於挖礦獲利高度依賴電價與幣價的組合，幣安研究院預期全球算力成長可能放緩，礦工商業模式也可能轉向更多離網能源，或走向「AI＋挖礦」的混合配置。 

監管進入「牌照懸崖」：從方向走到可操作規則，決定誰能規模化

幣安研究院把「政策與監管」定義為2026年的關鍵催化劑，認為產業正從「大方向」邁入「可操作的規則與牌照門檻」，將直接決定哪些業者能在合規框架下擴張。幣安研究院同時整理亞太監管動態，像是香港的《Stablecoin Ordinance》在2025年8月1日生效、建立法幣參照穩定幣發行人牌照制度；新加坡則以DTSP等框架提高牌照門檻；南韓也被點名規劃在2026年推動現貨加密ETF合法化。 

機構化通路持續擴張：ETF資產、退休金平台與跨境需求成外溢引擎

回顧2025年，幣安研究院表示傳統金融機構加速擁抱加密產品，交易所交易產品（ETP）資產規模已超過US$175B，穩定幣交易量也被形容達到與Visa相抗衡的等級。 

在比特幣主線上，幣安研究院進一步給出ETF與企業持幣的量化證據，像是2025年美國現貨比特幣ETF年初至年底的淨流入超過US$21.3B，並呈現資金向低成本、高流動性產品集中，BlackRock的IBIT被描述為2025年吸走市場大多數淨流入。

幣安研究院也提到，企業持幣加速擴張，至撰寫時共有194家上市公司合計持有約110萬枚BTC（約US$100B），約占比特幣總供給的5.5%，並已超過部分原先預期「要到2026年才會跨過100萬枚」的推估。 

幣安研究院提到，下一個催化劑可能來自BTC ETF更深度整合進大型財富管理與退休金平台（包含defined-contribution plans），同時英國、澳洲、香港等地也朝現貨BTC ETF供給前進，跨境需求外溢值得關注。 

企業金庫「現實檢驗」：溢價收斂、融資窗口變窄，弱結構面臨整併壓力

幣安研究院特別把「企業金庫策略」列為風險點，認為當市場對資產淨值（NAV）溢價收斂、再融資條件轉嚴後，靠增發與反身性槓桿驅動的模式將面臨壓力，弱結構可能被迫賣資產、整併或退出。 

穩定幣走向日常金融：2025年交易量US$33T、年增72%，平均每3.3天周轉一次

若要在報告中挑出「最像主流金融數據」的一段，穩定幣是明顯的重點。報告中指出，2025年穩定幣年度交易量約US$33T、年增約72%，明顯高於Visa年度交易量約US$16T；在約US$300B市值規模下，年化貨幣周轉速度約110倍，等於平均每約3.3天就周轉一次。報告也解釋，穩定幣24/7運作、近乎即時結算與可程式化特性，使其在交易、DeFi、匯款與網路原生商務上更有效率。 

市場結構方面，穩定幣供給仍高度集中，USDT與USDC年末約占循環市值61%與21%；同時「勢力消長」正在發生，USDC被描述在GENIUS Act通過後受到機構「flight-to-quality」偏好支撐而增加市占，並強化其在受監管ETF與代幣化美債結算層的角色。 

而報告對2026年的期待，是穩定幣與「類新銀行（neobank-like）應用」結合，以更低跨境成本與近乎即時清算，把使用者以更直覺的方式導入鏈上結算軌道。 

代幣化從「供給」走向「工作流」：能否重複被用於融資、抵押與結算才是關鍵

報告中把2026代幣化的焦點定義為「從供給走向工作流」，並點名成長可能集中在能移除第一序摩擦的領域：代幣化T-bills與貨幣市場基金份額（用於金庫、結算、抵押緩衝）、可作抵押的公開證券（如代幣化股票與ETF，提升保證金可攜性）、以及私募市場（私募信貸與基金權益，壓縮上線、服務、報告與轉讓的行政成本）。幣安研究院也提到，2026年的實作測試在於同一批工具能否被重複用於融資、抵押、結算，而非「發完就閒置」。 

DeFi資金輪動與「真Alpha」：衍生品架構升級、RWA TVL翻越DEX，收入規模比肩華爾街

DeFi部分，幣安研究院把2025年定義為「資金大輪動」的一年：傳統「old guard」類型（DEX、衍生品、Restaking、Farms）面臨流動性收縮，但具備外部需求與明確收益機制的賽道（預測市場、RWA、基差交易）快速擴張；同時，專業投資人不再滿足於簡單Beta，真正的Alpha轉向能捕捉實際收入、透過技術或商業模式重構提升效率的協議。 

在衍生品架構上，報告指出2025出現「TVL與交易量脫鉤」的結構性變化：市場從依賴流動性池或金庫的AMM模式，走向更接近交易所等級的CLOB或混合架構，並搭配跨保證金、統一抵押品等機制，讓同一份資本支撐更高槓桿與深度；報告亦提及未平倉量從2024年約US$30B擴張到2025年接近US$90B。 

RWA更被報告形容為「歷史性翻轉」：在2025年12月29日，RWA協議TVL正式超過DEX TVL，達到US$17B，成為DeFi第五大類別。 

此外，幣安研究院也用「收入」強調DeFi成熟度：DeFi的收入被描述已超過Nasdaq與CME Group合計年度收益（約US$13.5B），並列出多個「十億美元俱樂部」協議年度化費用收入，例如Meteora約US$1.25B、Jupiter約US$1.11B、Uniswap約US$1.06B，Aave約US$809M，Hyperliquid則為US$800M+。 

DEX靠衍生品續推：2025交易占比衝上20%+，2026增量看永續合約

除此之外，報告還把「衍生品驅動DEX成長」列為重點：DEX參與度在2025年顯著上升，年底已達加密交易占比20%+的新基準；往2026看，增量更可能集中在衍生品，尤其BTC與ETH的鏈上永續合約已具備足夠流動性與深度，能支撐事件驅動、可反覆的交易，並在波動期推升DEX比重；同時，交易與借貸、收益等周邊產品的連動，也被報告視為降低資金留在鏈上摩擦的次級推力。 

「公鏈、私密資料」成門檻題：ZK、FHE與私有L2走向更廣部署

在隱私主題上，報告中提到，多數區塊鏈預設公開交易資料，限制企業與機構使用；因此零知識證明、全同態加密、私有或許可型L2等隱私技術正在升溫，並預期將更廣泛部署，以在公帳本上支援機密交易，同時維持安全性、可稽核與監管相容。 

預測市場走出實驗期：2025交易量US$51B、未平倉US$13B，「被拿去用」成下一題

報告同樣把預測市場列入2026主題，並給出量化規模：2025年交易量超過US$51B、未平倉約US$13B，且成長來自更廣泛的市場類別，經濟相關合約也快速擴張；因此「量能」不再是最大問題。下一階段關鍵在於預測市場能否從自成一格的交易場所，進化為其他系統會使用的輸入，涵蓋宏觀數據公布、利率路徑、政策決策與企業結果等可重複使用的題材。 

而在2025的DeFi章節，報告也描述預測市場形成明顯的雙寡占格局，Polymarket與Kalshi合計交易量達US$51B；同時BNB Chain上的Opinion在12月交易量約US$7B，並被描述迅速拿下約三分之一市占。報告也提到預測市場的即時賠率開始被主流媒體與金融分析機構引用，並點名Polymarket與X（Twitter）整合、以及資料被納入Bloomberg Terminal，象徵從「下注工具」走向「News 2.0」型基礎設施。 

價值捕捉上移與資金向品質集中：弱資產流動性壓力升高

報告的另一條主線，就是「價值捕捉往上游移」與「Flight to Quality」。在DeFi章節，報告中明確指出價值捕捉正從「區塊空間」轉向「流動性與執行品質」的應用層，使用者更願意為更好的流動性與成交體驗付費，而不只是支付gas費。 

同時在以太坊生態的回顧中，報告也提到L2在2025年年底貢獻了以太坊相關交易活動的90%+，但「誰捕捉價值」成為核心問題：rollups壓縮成本後，以太坊的DA收入在需求低迷期下滑，顯示基礎層承擔安全與協調成本、但費用更多留在L2與前端分發的張力正在升高。 

在資金面，報告用「向品質集中」概括市場可能更偏好能證明使用與收入的標的，並提醒弱資產的流動性惡化與整併加速風險。 

x402與AI代理付費：半年跑出「日均百萬筆」與破億支付筆數

幣安研究院也把加密與AI的交會，放進前沿技術的觀察。以x402為例，報告中指出，其日交易筆數已穩定在100萬筆以上，且自2025年5月上線以來累計處理超過1億筆payments；並提到x402 V2把協議從單次精準付款推進到錢包身分、API自動探索、動態收款方、多鏈與法幣支援、以及模組化SDK等能力。報告並指出，在x402生態中，agents目前占交易流量90%以上。 

「鏈下更熱、鏈上更安靜」：BTC金融化加速的另一面

雖然報告對機構通路與ETF採用態勢偏正向，但也同步指出一個背離現象：比特幣的鏈上使用指標轉弱（如活躍地址與手續費下降），與ETF、企業持幣等「鏈下金融化」強化並行，反映加密市場更深度與TradFi連結、也更受宏觀因子牽動。